如何認識新型電力系統下的火電價值?

　　天風證券發布研究報告稱，火電兜底保供和調峰調頻價值凸顯，火電投資建設積極性增強，同時，產業熱度有望向上游傳導，利好設備端企業，其業績有望持續收益。一方面，我國經濟進入高質量發展階段，電力需求和負荷將繼續保持較快增長，另一方面，“雙碳”目標下能源電力行業轉型調整步伐加快，并處于構建以新能源為主體的新型電力系統的進程中，電力安全穩定供應的難度更大。建議關注東方電氣、上海電氣、哈爾濱電氣、華能國際、國電電力、華電國際等。

　　新能源出力受制于不穩定性，供電能力不足帶來電力缺口

　　雙碳目標下，新能源裝機維持高增速，裝機規模占比不斷提升，截至2021年底，我國可再生能源發電累計裝機達到10.63億千瓦，占總發電裝機容量的44.8%。而新能源出力受制于不穩定性，電力供應能力相對不足，從而導致多地區電力供應緊張，甚至出現電力缺口，而伴隨國內電力需求量持續增加，未來全國電力供應保障壓力仍然較大，電力供需緊張地區或將進一步增加。

　　新型電力系統下火電保供與調控價值凸顯

　　保供方面，在風光等新能源出力水平相對較低的情況下，電力保供壓力仍然需要常規電源分擔，從各電源類型年平均利用小時數來看，核電、火電、水電的出力穩定性明顯優于新能源發電。其中，火電作為我國目前的主力電源，其技術成熟度較高，火電廠工程量相對偏小，建設周期較短，同時其燃料供應保障性相對較強，因此火電仍是電力供應中不可或缺的主力電源;調控方面，火電靈活性改造具有改造效果好、性價比高、周期短等優點，可以在充分保障電網安全穩定運行的前提下，提升新能源消納能力和系統靈活性，已成為提升新能源消納能力和系統靈活性的重要方式。

　　火電投資建設積極性增強，價值向上游設備端傳導

　　在火電價值被重新認識的情況下，政策對火電態度也出現轉變，強調火電“壓艙石”作用，提出要適度發展支柱性電源，保障轉型期電力供應，在雙碳目標下需要正確認識煤電的價值，加快推進明確煤電建設，保障未來三年1.4億千瓦煤電按期投產，同時盡快新增規劃煤電項目落實。從盈利能力來看，伴隨煤價、電價等相關政策陸續出臺，火電成本端與收入端均有所改善，收益保障性增強。價值強化疊加盈利改善，火電投資建設積極性增強，2022年1-7月全國火電完成投資額達405億元，同比增長70.2%，火電建設表現出復蘇態勢，同時其熱度向上游設備端傳導，東方電氣2022H1火電設備板塊實現營業收入達61.99億元，同比提高45.96%，未來煤電設備端企業有望獲取更多訂單，業績持續受益。