柬埔寨位于亞洲中南半島南部，東部和東南部同越南接壤，北部與老撾交界，西部和西北部與泰國毗鄰，西南瀕臨暹羅灣，湄公河自北向南橫貫全境，國土面積181.035萬平方千米，海岸線長約460千米，人口1576萬（2016年）。

近年來，柬埔寨經濟以年均7％以上的速度快速發展，目前處于百業俱興大開發階段，政府也相繼出臺并執行對外開放的自由經濟政策助力國家發展，成效顯著，柬埔寨一躍成為東南亞經濟發展最快的國家，被譽為“亞洲經濟新虎”，但電力基礎設施薄弱，發展空間廣闊，市場潛力巨大。

能源資源情況

柬埔寨煤炭主要依賴進口，國內部分地區富含煤礦，但蘊藏量不多，工業開采價值不高。石油、天然氣的勘探起步較晚，其石油產品全部靠從國外輸入，但近幾年的勘探和研究工作表明，柬埔寨的石油和天然氣資源蘊藏量豐富，據世界銀行相關報告估計，柬埔寨可能擁有高達20億桶的石油和10億立方尺的天然氣，據此，柬埔寨在不久的將來有可能成為新興的能源輸出大國。

柬埔寨水資源豐富，主要河流有湄公河，洞里薩河等，還有東南亞最大的洞里薩湖，柬埔寨水電蘊藏量約1000萬千瓦，目前已建及在建水電站裝機容量為143.5萬千瓦，約占總蘊藏量的14%，因此水電資源可開發潛能巨大。

柬埔寨太陽能資源豐富，柬埔寨約有13.45萬平方千米的土地適宜發展太陽能，平均日太陽輻射量為5千瓦時/平方米/天，但目前柬埔寨太陽能發展緩慢，僅有兩個太陽能試點專案，占太陽能發電潛能的很小一部分。柬埔寨生物質資源也較為豐富，主要包括稻殼、甘蔗渣等農業剩余物、林業生產剩余物和畜禽糞便等，柬埔寨政府目前正在積極尋求國外的資金和先進技術發展本國的生物質能。

電力系統現狀

電源現狀。截至2016年，柬埔寨發電裝機總容量為210.7萬千瓦，人均總裝機量僅約134瓦。其中主要電源類型為水電，裝機容量92.8萬千瓦，集中分布在西部和東北部地區；煤電裝機容量53.5萬千瓦，燃油裝機容量25.1萬千瓦，生物質及其他類型電源裝機容量0.6萬千瓦，從泰國、越南、老撾進口電力38.7萬千瓦（見圖1）。

電網現狀。柬埔寨電力工業基礎薄弱，全國還未實現統一的電網，電網布局較為分散，其中柬埔寨南部和西部地區的負荷中心已通過230千伏線路聯網，2017年與東北地區實現聯網。截至2016年，全國13個主要負荷中心已通過高壓輸電系統實現互聯（見圖2）。

柬埔寨主網電壓等級230千伏、115千伏，配網電壓等級22千伏。截至2016年底，柬埔寨共有230千伏變電站12座，230千伏變壓器總容量169萬千伏安，230千伏線路總長度約893千米；115千伏變電站13座，115千伏變壓器總容量120萬千伏安，115千伏線路總長度約518千米。

存在問題。柬埔寨目前電力供應不足，需要大量進口電力，且電網建設較為滯后，電力供應主要限于首都金邊和其他大城市及主要省城，60%的城鎮用戶可得到電力供應，大部分農村地區仍處在無電力供應的狀況，且電力供應質量不穩定，無法保證24小時供電，供電可靠性差，而且電力供電價格遠高于國際標準，電價約為0.5~0.93美元/千瓦時。此外，柬埔寨電網容量小，尚未形成全國電網，網架結構非常薄弱，發生故障時各地電網無法進行相互支援，而且電源端和負荷端不匹配，現有電網輸電通道能力有限，導致水電豐期棄水、火電機組出力受限等浪費資源的情況，造成局部地區嚴重缺電和局部地區電力富余兩種對立問題共存的情況。

電力發展規劃

電力需求預測。根據柬埔寨電力發展規劃報告，柬埔寨未來經濟仍保持高速的增長率，根據預測，2020、2025、2030年全社會用電量分別為94、150、239億千瓦時；2020、2025、2030年全社會最大負荷分別為1681、2678、4279兆瓦。2016~2020年電力電量的年平均增長率為11%左右，2020~2030年電力電量的年平均增長率為10%左右（見圖3）。

電源建設規劃。目前柬埔寨電力供應嚴重不足，電力來源主要依靠從鄰國越南、泰國和老撾進口，為了滿足柬埔寨電力發展需求，降低對其他國家的電力依賴，最大限度地利用開發本國的資源，柬埔寨政府制定了電力能源供應戰略：“即在平等競爭條件下，支持雙邊、多邊及私有企業參與電力能源建設，為經濟快速發展提供充足的電力能源。未來的方向為：以油料、煤和天然氣為原料，在沿海建設熱電生產基地；加快大中型水電站建設；鼓勵中小型柴油發電，鼓勵建設小型水利發電；積極發展風能、太陽能、沼氣等再生能源，減少對熱力能源的依賴?！?/p>

電網規劃。目前柬埔寨電網發展水平嚴重落后，電網主要集中在首都金邊等主要大城市的周圍，部分地區特別是農村地區還未實現電網的覆蓋，存在無電可用的情況。而水電站主要集中東北部和西部地區，火電集中在南部地區，距離負荷中心較遠。因此，為了解決柬埔寨部分地區嚴重缺電或無電的問題，改善現有薄弱電網結構，滿足負荷發展需求，解決電力送出需要，需加快電網建設進度，柬埔寨也制定了電網發展規劃，其總體思路為：以金邊地區為中心，新建大容量高壓輸電網絡向全國周邊地區輻射發展，實現覆蓋全國的堅強輸電網。

根據電網規劃，至2030年，新建6個500千伏變電站，500千伏變電容量約800萬千伏安，新建500千伏雙回線路長度約1100千米，新增14座230千伏變電站，新增230千伏雙回線路長度約2832千米。

屆時至2030年，柬埔寨將形成由北至南的500千伏骨干輸電通道，將北部富余的水電和南部的火電送至金邊負荷中心。金邊地區將形成堅強的230千伏雙回環網結構，西部和南部地區將形成“雙環網，日字型”堅強主網架結構，向東北、東南形成輻射型電網結構，形成全國統一的230千伏骨干網架，同時基本保證柬埔寨各省覆蓋有一座115千伏及以上的變電站，解決全國重要城市及偏遠地區的供電問題，從而提高柬埔寨電網供電可靠性，為確保重點城市的供電和柬埔寨經濟的發展提供堅強的電力支撐。

根據相關規劃，為滿足國內電力增長，配合水電送出，柬埔寨將增強與周邊國家電力互聯通道的建設，預計將新增3條與鄰國的互聯線路，分別為：柬埔寨Stung Treng-老撾220千伏聯網工程；老撾－柬埔寨－越南500千伏聯網工程，柬埔寨-泰國500千伏聯網工程，將豐期盈余水電外送至其他國家消納（見圖4）。

電力投資機會分析

根據柬埔寨電力發展規劃成果，未來電力需求增長將保持年均10%以上，電力需求增長空間潛力巨大，為了滿足電力發展需求，2017~2030年新增202萬千瓦的煤電，119.3萬千瓦的水電，大約需要50億美元資金進行電源建設,其中大部分水、火電項目尚未選定合作伙伴，有待洽談合作，此外新能源在柬埔寨電力供應中比例很低，政府也制定政策大力支持新能源的發展，風電、光伏和生物質發電也具有廣大的發展前景。并且柬埔寨預期在2020年將電網覆蓋全國，基本實現全國農村電力化；計劃2021~2030年期間發展國內500千伏電網，到 2030年，實現70％的鄉村家庭能用上電，預計2017~2030年大約需要24億美元資金進行電網發展建設，因此，柬埔寨全國互聯的輸電網絡建設勢在必行，未來柬埔寨電力建設蘊藏著巨大的潛力。

而柬埔寨電力產業面臨的一大問題是資金不足，國家財政預算撥款不足以滿足電力基礎設施建設的資金需求?，F有的火電站、水電站以及輸變電項目大部分由外資資助或投資，電力行業對私有或海外企業開放，并且政府鼓勵投資電力及能源基礎設施，并且給以很多投資優惠政策?？梢灶A見，柬埔寨電力行業發展將進入高速發展期，電力項目市場前景廣闊，未來收益穩定，融資環境相對寬松，為中國企業進入柬埔寨電力市場提供良好機遇，目前已有多家中資企業在柬埔寨投資水電站以及輸電網的建設，為柬埔寨電力發展作出重大貢獻。

風險分析

政治風險。柬埔寨在經歷較長時期的戰亂后，目前處于國內政治局勢穩定時期，人民黨在柬埔寨政壇的主導地位將維持相當長時期，國內政治穩定將繼續得到保持，且國內的投資法律環境尚算健全，政治風險較小。

社會風險。柬埔寨國內治安狀態總體良好，但邊界地區成為洗錢，毒品走私等跨國犯罪活動的高發地區。此外，柬埔寨工會組織力量較大，工會活動受國內法律的保護，并得到西方發達國家和在柬有關非政府組織的大力支持，部分工會還受反對黨操縱，活動較為活躍，經常組織大規模罷工、游行和示威活動，甚至在背地里誘導和慫恿工人進行暴力罷工，影響企業的正常經營，給相關企業造成較嚴重的經濟損失。

投資風險。柬埔寨實行自由市場經濟體制和對外開放政策，外國直接投資為其經濟發展的主要動力之一，其所有行業均對外資開放，對外資和內資基本給予同等待遇。柬埔寨在提供信用支持、稅收政策和投資保護方面表現尚可，但開辦企業程序較為復雜，破產回收率較低。此外，由于柬埔寨經濟主要依賴外援和外資，政府在二者發生沖突時則常會重援而輕資，造成許多投資政策在執行過程中受外援的左右，因此外國投資者的權益在很多情況下無法得到有效保障。

法律風險。柬埔寨是大陸法系國家，其法律體系仍在不斷完善和發展之中，但目前市場、經營秩序較為混亂，腐敗現象屢見不鮮，法律、司法對外資的保護不力，“無法可依”、“有法不依”、“執法不嚴”、 “違法不究”甚至“錢大于法”的現象比較普遍，柬法院法官素質普遍不高、政府官員索賄受賄、貪贓枉法的現象時有出現，因此，廣大投資者迫切要求柬盡快建立商業法庭。

經濟風險。經濟風險主要體現在基礎設施投資不足，財政赤字和通貨膨脹等宏觀經濟運行方面。柬埔寨水、電、交通、通訊等基礎設施落后，目前還沒有高速公路，國內交通很差，極大地增加投資者的運輸成本，柬埔寨政府也一直把基礎設施作為優先發展領域。此外，柬埔寨經濟高度美元化、結構單一，且嚴重依賴外部環境，政府財政長期赤字，依賴外部援助和債務減免，但其外債償付壓力較低。

其他風險。如運營管理風險、利潤匯出風險、電價風險、自然災害風險等。部分風險可在與柬埔寨方面簽署特殊經營權協議和購電協議時，從商務層面加以控制；部分風險則可通過購買保險、加強公司管理水平等加以控制。

目前柬埔寨基礎設施建設投資還遠沒有結束，對于電力的投資也正當時，與此對應的是房地產投資市場，也是方興未艾！