今日復牌!央企電力巨頭，大動作!

　　8月1日晚間，華電國際發布公告稱，公司擬通過發行A股股份及支付現金方式，收購控股股東中國華電集團有限公司(以下簡稱華電集團)等相關方旗下資產，并募集配套資金。

　　華電國際此番擬收購標的，主營業務均提及“主要從事火力發電項目的投資開發和經營管理”，并非此前外界猜測的涉及新能源資產。

　　華電國際是五大發電集團的主要平臺中，唯一一家裝機均為傳統電源的公司。華電國際公告稱，公司此次交易意圖打造中國華電旗艦常規能源上市公司。

　　截至8月1日收盤，華電國際總市值為606.5億元。華電國際公告稱，公司股票將于8月2日復牌。

　　打造中國華電旗艦常規能源上市公司

　　交易預案顯示，華電國際擬向三個關聯主體購買資產。

　　首先，華電國際擬通過發行股份或發行股份及支付現金的方式，向中國華電購買其持有的華電江蘇能源有限公司(以下簡稱江蘇公司)80%股權。

　　其次，華電國際擬通過支付現金方式，向福建華電福瑞能源發展有限公司收購上海華電福新能源有限公司51%股權、上海華電閔行能源有限公司100%股權、廣州大學城華電新能源有限公司55.0007%股權、華電福新廣州能源有限公司55%股權、華電福新江門能源有限公司70%股權、華電福新清遠能源有限公司100%股權。

　　最后，華電國際擬向中國華電集團發電運營有限公司收購中國華電集團貴港發電有限公司100%股權。

　　華電國際方面稱，上述交易有助于提升公司控股裝機規模及市場競爭力，打造中國華電旗艦常規能源上市公司，更好地服務國家能源安全戰略。

　　中國華電此次擬注入華電國際的標的資產，涉及江蘇、廣東、上海和廣西等區域合計約1597.28萬千瓦裝機規模的常規能源資產。這1597.28萬千瓦的常規能源資產，占華電國際現有控股裝機規模5844.98萬千瓦的比例達27.33%。上述資產注入后，華電國際控股裝機規模將提高至7442.26萬千瓦。

　　業內人士分析，相比五大發電集團的其他平臺，華電國際雖然屬于全國性火電龍頭，但是控股裝機規模分布集中度較高，當前山東仍是其煤電最主要的經營區域，裝機占比超四成。

　　華源證券發布研報認為，如果此次資產注入完成，華電國際在江蘇的機組占比將超過20%，成為其第二大經營區域，有利于拓展業務版圖。

　　江蘇公司是中國華電在江蘇省的核心子公司和江蘇省的主要發電供熱公司，目前擁有煤機裝機規模為629萬千瓦、燃機裝機規模為625.20萬千瓦，并擁有江蘇省內最先進的百萬裝機燃煤發電機組。

　　火電資產注入正當其時

　　在華電國際看來，此次籌劃火電資產注入正當其時。

　　一是國家政策支持為上市公司并購重組提供良好環境。3月，中國證監會發布《關于加強上市公司監管的意見(試行)》提出，支持上市公司通過并購重組提升投資價值，鼓勵上市公司綜合運用股份等工具實施并購重組、注入優質資產。

　　二是火電盈利能力修復，注入火電資產提升上市公司持續盈利能力正當其時。

　　從成本端來看，2023年以來煤炭及天然氣價格有所回落。隨著我國不斷穩定煤炭和天然氣供應來源及國際環境變化，煤炭和天然氣價格仍有下降空間。

　　從需求端來看，火電在中國電力供給結構中依然發揮著重要的兜底作用，需求具有較強韌性。

　　從政策端來看，2021年底我國推動燃煤發電電量全部進入電力市場，并將其交易價格浮動范圍擴大為上下浮動原則上均不超過20%，助力火電企業疏導發電成本。

　　隨著成本端、需求端及政策端的三重改善，近年來火電企業盈利能力明顯改善。以華電國際為例，2021年至2023年公司歸母凈利潤分別為-49.65億元、9981.10萬元、45.22億元。

　　華電國際方面稱，目前，公司注入火電資產正當其時，有利于提升持續盈利能力，也有利于借助資本市場價值發現機制促進火電高質量發展。

　　部分券商發布研報提示，從投資角度來看，煤電始終擁有煤價和電價兩條博弈主線，目前煤電板塊業績修復基本完成，后續關鍵是關注其盈利能力的穩定性。

　　華源證券發布研報認為，當前煤電板塊利潤率已基本回歸至歷史合理區間，點火價差進一步擴張的空間有限。未來，煤電板塊的進一步表現，需由周期股向真正意義的穩定收益型公用事業股轉變。

　　來源：中國基金報記者 聞言