2月10日，光伏板塊迎來三天內的第二次普跌行情，中證光伏產業指數（CSI:931151）全日下跌2.74%，報收4334點。兩市共有超過90支光伏概念股下跌，頭部企業中僅有中環股份逆勢上漲2.12%，其余均出現不同程度的下跌。此外，協鑫系受港股保利協鑫能源擬A股上市消息的影響亦逆勢大漲，其中協鑫集成強勢漲停，協鑫能科漲超4%。
光伏板塊進入2022年以來，已經連續五周下跌，期間中證光伏產業指數跌幅超過18%，諸多頭部企業的跌幅更是接近甚至超過30%。我們不禁要問，作為2021年明星賽道的光伏板塊，到底怎么了？
從產業面來看，“碳中和”背景下2022年光伏行業的景氣度相比于2021年有增無減，市場普遍預期2022年國內和全球的新增光伏裝機量將達到75GW和220GW。根據北極星太陽能光伏網的統計數據，截至2022年2月初，國內各大央國企的光伏組件招標規模已超過39GW，在組件價格仍處相對高位的情況下，顯示了旺盛的市場需求?？梢韵胍?，隨著2022年下半年新增硅料產能的陸續達產繼而推動組件價格下降，市場需求將得到進一步激發。從行業視角來看，2022年光伏市場規模仍將保持高速增長。
從政策面來看，“碳中和”背景下全球各國政府的利好政策頻出，甚至已經有些應接不暇的感覺。就在今天，國家發改委、國家能源局聯合下發《關于完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的意見》，對2021年10月國務院下發的《2030年前碳達峰行動方案的通知》中的能源領域的碳達峰做了詳細的落實。比較重要的內容包括：鼓勵光伏建筑一體化應用，支持利用太陽能、地熱能和生物質能等建設可再生能源建筑供能系統；以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點，加快推進大型風電、光伏發電基地建設，支持新能源電力能建盡建、能并盡并、能發盡發；農村地區優先支持屋頂分布式光伏發電以及沼氣發電等生物質能發電接入電網。
由此可見，無論是產業面還是政策面，光伏板塊都在向利好方向發展。2022年以來的持續下跌，并非產業面和政策面發生了改變。
從宏觀基本面來看，2022年美聯儲將進入加息周期，流動性的收緊顯然不利于高估值的成長股。因此，進入2022年以來，美股市場的特斯拉、meta等成長股股價紛紛大跌。在中美兩國經濟關聯度愈發提升的背景下，美聯儲的加息周期勢必會對A股市場產生一定的影響，光伏作為成長型高估值板塊自然也難以幸免。根據Choice數據顯示，光伏板塊市盈率中值達到61倍，而板塊2020年的凈利率中值僅為8.4%。
那么，在美聯儲加息預期之下，是否意味著光伏板塊將會從哪里來回哪里去呢？答案顯然是否定的。首先，光伏是目前中國經濟中為數不多的具有高度確定性、高度成長性的行業，并且在全球范圍內具有高度的市場統治力，這在A股市場中是絕對稀缺的。根據Choice數據顯示，2020年光伏板塊EPS增長率中值達到58.87%；在索比咨詢最新發布的2021年全球組件出貨量榜單中，CR6超過80%，且均為中國企業。其次，我國經濟周期不同于美國，政府對于美聯儲的加息周期已經做好了充分準備，去年的中央經濟工作會議已經為今年的金融市場定下了基調，在A股市場充分反映加息預期后，光伏板塊必然會止跌企穩。
總體而言，只要A股市場不發生大規模的系統性風險，業績高速增長的光伏板塊在止跌企穩后，必然會進入新一輪的上漲周期，因為“碳中和”是全球不可逆轉的經濟發展方向，同時中國光伏產業在全球范圍內的統治力，也無可動搖。
評論